Sur une plateforme de crowdfunding aux entreprises, deux projets peuvent afficher le même taux de rendement tout en présentant des risques très différents. La garantie du projet est un facteur important de cette différence, mais elle n’est pas souvent prise en compte par les investisseurs, qui notent tous les projets de la même manière. C’est une erreur : il est impossible d’évaluer selon les mêmes critères un projet garanti par un actif réel et un prêt non garanti. Cet article explique pourquoi et comment noter autrement les projets garantis.
Crowdfunding aux entreprises : de quoi parle-t-on ?
Le crowdfunding aux entreprises, ou prêt aux entreprises, consiste à prêter à des entreprises (souvent des PME) qui cherchent des fonds pour développer leur activité, acheter du matériel ou soutenir leur croissance. Tout investisseur qui prête à ces entreprises en devient créancier et pourra récupérer son prêt à condition que les entreprises remboursent leurs emprunts.
Ce type de prêt se distingue principalement du prêt aux particuliers par la nature des emprunteurs, mais aussi par les types de garanties qu’ils peuvent apporter.
Qu’est-ce qu’un projet « garanti », au juste ?
Parmi les critères d’évaluation d’un prêt, l’un est souvent considéré comme fondamental : la garantie du projet. Ce critère permet d’anticiper ce qui se passera en cas de défaut de l’emprunteur.
| Type de garantie | Sur quoi elle repose |
|---|---|
| Garantie de rachat | Garantie apportée par un tiers extérieur |
| Fonds de provision | Garantie apportée par un fonds mis en place par la plateforme |
| Aucune garantie | Aucun élément de recours en cas de défaut |
Certaines plateformes offrent des garanties particulières, comme la suisse Maclear, qui adosse chaque prêt à un actif réel dont la valeur constitue la garantie du prêt. La plateforme met également en place un fonds de provision dont le total est égal à 2 % du montant des projets de prêt.
Pourquoi la même grille ne convient pas
Appliquer aux projets garantis la grille d’évaluation utilisée pour les projets non garantis conduit à deux erreurs.
Sur un prêt non garanti, le taux de rendement doit être élevé pour compenser le risque que l’emprunteur ne puisse pas rembourser. Il est donc primordial d’évaluer sa solvabilité.
Sur un prêt garanti, le taux de rendement n’est plus le seul critère. La qualité de la garantie justifie un taux de rendement plus modeste. Évaluer un prêt garanti uniquement sur son taux de rendement est donc une erreur, qui peut conduire à ignorer une bonne opportunité.
Comment noter autrement un projet garanti
Pour noter un prêt garanti, il faut intégrer des critères absents de la grille classique. Parmi eux figurent notamment :
- La couverture du prêt par la garantie.
- La liquidité de l’actif garanti.
- Son indépendance par rapport au prêt.
L’intégration de ces critères permet, par exemple, de juger un prêt à 9 % adossé à une garantie solide supérieur à un prêt à 12 % non garanti.
Ne pas surnoter la garantie pour autant
Noter autrement un projet garanti ne signifie pas surnoter le rendement qu’il apporte. Plusieurs aléas demeurent :
- Le prêt peut ne pas se dérouler comme prévu.
- La valeur de l’actif garantissant le prêt peut s’avérer inférieure à l’estimation de la plateforme.
- La concentration du capital sur un nombre limité d’entreprises, qui pourraient toutes faire défaut.
Une bonne garantie est un atout, mais pas un blanc-seing.
La bonne grille pour le bon projet
Pour bien investir sur une plateforme de crowdfunding aux entreprises, il faut adapter la grille au type de projet évalué. Les projets non garantis doivent être jugés d’abord sur les éléments relatifs à l’emprunteur, puis sur le taux de rendement qui doit compenser le risque. Les projets garantis doivent être jugés sur la qualité de leur garantie, puis sur leur taux de rendement.
C’est en modifiant sa grille d’évaluation que l’on perçoit la valeur des projets garantis et que l’on évite les pièges qui en découleraient. La garantie d’un prêt change la nature du prêt ; il est donc logique que la manière de le noter change aussi.
Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Le prêt aux entreprises comporte un risque de perte en capital, totale ou partielle, et n’est pas couvert par la garantie des dépôts. Vérifiez les conditions de chaque garantie et de la plateforme avant d’investir.
